investera i pensionärer?

Äldre i väst och ökad medelklass i öst och syd är två investeringsteman jag inspireras av. Då kan det ju vara bra att fundera vad en pensionär gör. Vad händer med konsumtionen om man plötsligt får mycket mer tid över och förhoppningsvis har en ok pension? Går det att hitta "silverrävsbolag" på världens börser med massor av grå tillväxt?

En källa till statistik är Savarias rapport där man kan se att andelen 65 år och äldre i USA går från 12.8 procent av befolkningen 2011 till 18,7 procent 2025. Och globalt kan t.ex. Svensk försäkrings omvärldsrapport ge input, även om man blir rädd för tillväxten generellt.

Jag pratar förresten om riktiga pensionärer, inte snålbloggspensionärer, utan de som typiskt sett har grått eller obefintligt hår. Där finns den stora demografiska förändringen. Nu till några teman och bolag på det! Mycket tyskt som ni kommer märka, men det passar med det småtråkiga temat. Det man kan inspireras av är t.ex. fonder som Lancelot Camelot som drar det där med megatrender till en fin spets. Du hittar en genomgång av fonden i podden Fondredaktörn.

Anpassat boende
En pensionär vill väl bo, och ha det anpassat till sin livssituation. Brittiska McCarty & Stone är ett sätt att investera i fina seniorboenden. I Kanada finns också Chartwell Retirement Residences. Savaria är ett bo-kvar alternativ med sina villahissar, trapphissar och andra nödvändigheter. I Sverige kör väl Victoria parks livsstilsboenden, men jag tror det är en liten del?

Doro ska kanske nämnas med sina trygghetslarm. Jag gillar sektorn, idén och tanken, men Doro är förvånansvärt ryckigt på börsen vilket avskräcker och telefonidelen är jag inte såld på. Adderacare är ett annat svenskt alternativ. Men jag uppfattar inte direkt att de har någon "moat" eller satsar på områden med riktigt höga marginaler, men jag kan ha fel och är dåligt påläst. Attendo och Humana ska inte heller glömmas bort, vilket jag gjorde (uppdaterat).

Sjukvård och läkemedel
Tyvärr kommer väl sjukvård och mediciner uppta en hel del av tid och energi. Northwest Healthcare är mitt eget bet och de äger sjukvårdslokaler av olika slag världen över. Men det finns hur mycket som helst att gräva i. Giganten Johnson & Johnson lär väl gynnas och varför inte tyska Zeiss som sysslar med problem med ögon? Tobii kan kanske vara något? Ett särskilt sätt att investera i är sårvårdsbolag. Kollar på ett sådant case som jag ska skriva om.

Äldreresor
Om man inte är alltför sjuk så vill man väl komma iväg. Så UTG för de med stor plånbok, och tyska TUI-group för de med mindre? Reseförsäkringar känns givet också. Där finns t.ex. ERV som ägs av Munich Re och Gouda som ägs av Gjensidige.

Övrig konsumtion

Dricker man vin finns USA-noterade Concha Toro, Kanadensiska Andrew Peller och sydafrikanska Distell Group som alternativ. Se framtidsinvesteringen för inlägg om de första där du också hittar inlägg om Canadream. Utemat, bio och sånt då? Nja, inget särskilt med pensionärsstämpel finns såvitt jag vet.

Husdjur tror jag kan öka när man får mer tid över. När barnen är stora kanske det är dags för en liten hund eller katt (beroende på antalet barnbarn). Då tror jag tyska Zooplus kan vara en vinnare, högt värderat men de är något slags Amazon inom djurtillbehörsbranschen (heter den så, själv är jag allergisk?). Svenska Swedencare finns också men, nja, är inte helt lockad och Pedigree Pal har väl liknande produkter.

Träning kan kanske vara något, men hur investera i det? Och kan man få mer tid att bokstavligt se om sitt hus? Soffor, möbler (Ekornes), braskaminer (Decisive Dividend). är exempel på bolag. Dometics husbilsfokus, eller amerikanska Thors husbilar kan kanske locka de grå? Slutligen kan man fundera på fler teman som släktforskningsprogram, dataspel, och hushållsrobotar (Irobot?).

Synpunkter?
Vad tror du att en pensionär gör, eller gör mer av? Vilka bolag kan man hitta som inriktar sig mot sådana teman. Jag tror säkert det finns fler bra bolag än Savaria och Northwest Healthcare. Kom gärna med förslag och input!

Vad gör att mina bolag kommer gå bra på sikt?

Investering handlar om att hitta bra bolag. Men bra bolag är inte oberoende av sin omgivning. Anledningen till att de är bra, både historiskt och framöver, kan bero på att de både är rätt bolag och på rätt plats. Långsiktiga samhällstrender kan spela roll om man investerar på lång sikt.

Så vad ska hända för att mina bolag ska gå bra på 5-10 års sikt? Vad är de ett "spel" emot? Testar några lösa tankar på mina största innehav och hoppas på kommentarer och debatt. Framtiden känns ju som en rätt kul sak att diskutera :) Har tidigare skrivit ett inlägg om Megatrender, som är en slags bakgrund till detta inlägg.

Savaria
Savaria gör villahissar, trapphissar och anpassar bilar för rullstolar. Investeringstesen är:

• Demografi: Fler äldre i USA och Kanada
• Fler äldre ska köpa en villahiss eller trapphiss för att kunna bo kvar hemma.
• Villahiss kan bli standard i vissa nybyggnationer. 
• Fler bilar behöver anpassas för rullstolar

Att demografin gynnar Savaria är självklart. Varje dag blir det 10 000 nya pensionärer i Nordamerika, Efterfrågan ökar och att kunna bo kvar hemma är något man själv troligen vill i första hand. Men det finns risker: Kan helt nya typer av hissar komma? Eller tekniska lösningar som minskar personers behov av hiss och rullstol, vilket vore fantastiskt i sig.

Discovery
Discovery säljer innovativa försäkringar globalt där man har möjlighet att påverka sin egen premie. Investeringstesen är:

• Demografi: Större medelklass som vill ha försäkringar
• De offentliga försäkringarna är inte tillräckliga
• Ökat intresse för win-win försäkringar, hälsotrenden och interaktivitet

Att de offentliga systemen pressas och privata försäkringar vinner mark tror jag på. Discovery är en pionjär med stor kundstock, datamängd och upparbetade belöningssystem och rabatter. Risken är att nya aktörer och större tillgång på data sänker inträdesbarriärerna, men enligt mig har Discovery en global ledartröja de kan behålla.

Vitec
Vitec tillhandahåller affärssystem inom ett antal branscher som energi, fastighet, mäklare, bilhandlare och hälsa. Investeringstesen är:

• Branscherna de är verksamma i går bra
• Behovet av bra affärssystem ökar generellt 
• Systemen blir mer komplexa och svåra att byta ut 

Ser ingen jättetrend här, förutom att digitaliseringen kan öka behovet av anpassade och komplexa affärssystem. Riskerna är att nischerna växer och blir så stora att större spelare dras dit, men det låter förhoppningsvis långsökt.

Northwest
Northwest äger sjukvårdslokaler av olika slag i olika länder. Investeringstesen är:

• Demografi: Fler äldre ökar behovet av sjukvård.
• Mer privat vård i Brasilien, Kanada, Tyskland och Australien
• Sjukhuskedjor vill fokusera på sin "kärnverksamhet", dvs inte äga byggnader
• Fristående doktorer etc vill i högre grad också hyra in sig.

Liksom Discovery är det här ett spel på privat vård, men den offentliga marknaden kan kanske också öppnas upp på sikt. Att inte äga fastigheterna är en renodling av verksamheten. Samtidigt är ett eget ägande ett skydd mot framtida hyreshöjningar (så resonerar t.ex. Indonesiens ledande sjukvårdskedja). Riskerna är att digitalisering gör kundmöten mer och mer onödiga. Med tanke på demografin är jag inte särskilt orolig eftersom efterfrågan på vård bör öka stort.

Famous Brands
Famous Brands är ett av Afrikas ledande restaurangbolag och äger ett antal starka varumärken i Afrika och Storbritannien.

• Demografi: Ökad medelklass i afrika och ökad befolkning
• Fler äter ute jämfört med hemma
• Lokala varumärken är fortsatt starka

Medelklassen i Afrika lär äta ute mer när de får det bättre ställt. Lokala varumärken på hörnet kan vara en vinnare. Risker är ökad hälsomedvetenhet och man börjar föredra västerländska varumärken istället för lokala. Kampen om franchisetagare kan också hårdna om Starbucks blir stora på kontinenten. Köttmotstånd skulle slå mot burgardelen i UK men riktiga premiumburgare är på något sätt smartare än McDonalds. Premiumsegmentet kan tom gynnas om kött blir mer av en lyxvara?

Somero Enterprises
Somero gör maskiner som ser till att betonggolv läggs snabbt och jämt. Investeringstesten är:

• Fler stora byggnader med betonggolv kommer byggas
• Allmänt ökade krav på jämna golv
• Särskilt ökade krav på byggnader för automation (extra viktigt)
• Högre kostnader för arbetskraft ökar behovet av effektiva maskiner

Maskinerna låter som en smart lösning som kan slå igenom i t.ex. Kina där det delvis sköts helt manuellt eller med enklare maskiner. Risken är att det byggs mycket mindre i en lågkonjunktur och att ökade krav på kvalitet då inte räddar efterfrågan. Och kan Someros supermaskiner ersättas av andra superdupermaskiner? Men jag antar att 3d-printing av betonggolv i alla fall inte blir aktuellt. Eller? :-)

eWork
eWork förmedlar konsulter, främst inom IT. Elaka tungor bland bloggkommentarerna har kallat dem människohandlare, men det är nog att ta i. Investeringstesen är:

• Förändrat arbetsliv leder till andra arbetsformer, t.ex. mer konsulter
• Digitalisering ökar behovet av just IT-konsulter 

Fler konsulter kan hamna på eWorks "marknadsplats" om fast anställning inte är normen utan arbetslivet blir friare. Och IT-konsulter lär behövas i en mer och mer digital tid. Risken är väl att nya vägar kommer uppstå så att man inte måste gå via t.ex. eWork, men jag ser ingen stor risker än.

Övriga bolag 

Nu blir det så kortfattat och om inte dumt så simpelt:

• Decisive Dividend är ett spel på att fler köper effektiva braskaminer i USA samt att vissa industrier går bra så att slitdelar går åt som smör i solsken. Slitdelarna ska också vara effektiva.
• MTN är ett spel på ökad internettrafik i Afrika och mellanöstern, och demografi. Faktiskt ett spel på Iran vilket är mycket svårt att få till.
• 8990 Holdings är ett spel på större och starkare medelklass samt urbanisering i Filippinerna.
• Logistec är ett spel på ökad handel på Kanadas och USA:s östkust och nödvändiga intrastruktursatsatsningar under jord i USA. Panamakanalens breddande och ett mer isfritt arktis spelar kan gynna bolaget på sikt.
• Matahari är ett spel på större och starkare medelklass samt urbanisering i Indonesien 
• Premier Marketing är ett spel på ökad köpkraft och nyttigare snacks i Thailand. 

Synpunkter
Vad tror du om trenderna jag tagit upp? Demografi, ökad medelklass och äldre i väst är två teman jag satsar på. Mycket finns givetvis att invända, särskilt att konkurrenssituationen alltid spelar spelar större roll än samhällstrender. Men jag tror ändå långsiktiga trender i samhället är betydelsefulla.

Tror du jag tänker rätt och hur ser det ut för din portfölj? Tar du hänsyn till långsiktiga trender när du väljer bolag att investera i?

Megatrender 2025

Får bli ett eget inlägg om de stora trenderna som målas upp i vissa framtidsstudier. Fokus är fortfarande att hitta bra bolag med fin historik och starka konkurrensfördelar. Och analysen ska ske utifrån ett bolagsperspektiv. Men när det gäller att bedöma bolagens tillväxtmöjligheter är det bra att ha megatrenderna i bakhuvudet. Och sen är det ett himla intressant ämne i sig tycker i alla fall jag!

Några läsvärda rapporter:
Megatrends, Frost & Sullivan,
Future State 2030, KPMG
Global Trends 2030, National Intelligence Council.

Den här 3-minutersvideon sammanfattar förändringarna bra.

Äldre befolkning
Andelen äldre än 65 förväntas gå från 8 till 13 procent 2030. Rimligtvis innebär det mer sjukvård och mediciner. Det blir nog också ett tryck på statsbudgeterna i väst i form av en ökad "försörjningsbörda".

Bolagsspecifikt:

• Hälsovård, äldreboenden och rese/kryssningsbolag är väl givna vinnare? Johnson & Johnson borde vara ett säkert kort och nog bör t.ex. Nortwest Healthcare vara mer attraktivt.  
• Försäkringsbolag kan gynnas av att samhället inte kommer kunna bära "bördan" i samma omfattning som tidigare. Mer privat och mindre offentlig försäkring!
• Kanske är det bra att undvika bolag som enbart verkar i länder med dåliga finanser och åldrande befolkning (t.ex. Italien?).

Ökad befolkning och medelklass
Medelklassen går från 27 procent till 60 procent av befolkningen 2030. Tillväxten sker framförallt i Asien och Afrika. 80 procent av medelklassen kommer att finnas i utvecklingsländerna, jämfört med 58 procent idag.

Bolagsspecifikt:

• Det här driver väl de flesta bolag, men jag tror att bolag som inriktar sig direkt mot Afrikas och Asiens medelklass är extra intressanta. Famous Brands är ett sådant exempel. Cafe de Coral (restauranger i Hong Kong och Kina) och Universal Robina (Snacks i Filippinerna och Indonesien) och Silverlake Axis (banksystem) är andra direkta spelare.  
• Jättar som Unilever, JNJ och H&M når medelklassen på ett diversifierat sätt.

Från Väst till Öst - och lite syd

Kina och Indien kommer att vara ledande i världen. 2030 förväntas de tillsammans stå för 35 procent av befolkningen och 25 procent av global BNP. Europa blir mer av en "bakgård". Befolkningen står still och försörjningsbördan kan sätta press på statsbudgeterna.

Både befolkning och världsekonomi har flyttat österut, och söderut. Afrika och länder som Brasilien lär stå mycket starkare. Just Afrika-spåret har jag varit på länge, men lyfter man blicken är Öst till väst den allra största rörelsen. Länder som Indonesien, Filippinerna och Thailand kan vara nästa "BRIC"-länder.

Bolagsspecifikt:

• Kanske är det viktigt att inte ha alltför många rena Europabolag eftersom de ekonomierna och befolkningarna riskerar att stå still. 
• Bolag som når Asien- och Afrikas medelklass kan vara bra.

Urbanisering
Urbanisering är en stark trend och ja då behövs väl mer av mat, transport, energi, hus etc. Det talas också om "smarta-städer" som ska vara mer eller mindre självförsörjande. Kanske är det kosmetika, Stockholm har en egen hemsida för det. Återstår att se om Stockholm kommer vara smartare än andra lantis-städer :-)

Bolagsspecifikt:

• CISCO tror jag är inblandade i projekt om smarta städer. Grön energi, elnät. etc kan gynnas men här är det svårt att utse framtida vinnare. 
• Att investera i bolag som äger mark i städer som kommer bli mer attraktiva är inte fel. Ta ett bolag som Northwest. Marken i storstäderna lär bli värd mer över tiden.

E-handel
År 2025 förväntas e-handeln stå för 19 procent av all försäljning jämfört med 5 procent idag.

Bolagsspecifikt:

• Givetvis är det bra att satsa på bolag som har kommit långt när det gäller e-handel. Ett bolag som Woolworths är t.ex. störst i Australien. H&M har kommit igång bra. Sedan borde postoperatörer gynnas 
• UPS och DHL lär väl gå varma, särskilt i framtiden. Eller så tar drönarna över, vem vet?! UPS-drönare?

Något som kanske inte har framtiden framför sig är stora köpcentrum, ifall de är svåra att dela av. Trenden är mindre butiker som mer är till för att sälja in varor och interagera med kunderna.

Hälsotrend
Mer utbildning och bättre spridning av information gör att man bryr sig mer om sin hälsa.

McDonalds, Coca-Cola och Cigarettbolag kan vara i farozonen. Snacksbolag bör kanske ställa om till nyttigare produkter. Mondelez och Universal Robina har vissa utmaningar. Egentligen handlar det nog om anpassningsförmåga. Men hur ska tobaksbolagen anpassa sig till ett globalt rökförbud?

Bolagsspecifikt:

• Välj de bolag som redan slagit in på nyttiga spår och som har förmåga att anpassa sig. Undvik tobaksbolag! Grämer mig lite över att inte ha köpt världens enda (?) börsnoterade bolag till 100% fokuserat på ekologisk barnmat (Bellamy's i Australien.)

Andra trender...
Finns mycket mer att nämna:

• Digitalisering 
• Internetförsäljning/marknadsföring kan leda till lägre inträdesbarriärer för nya spelare.
• Internet of things, att allt är sammankopplat. Kanske en utmaning för Assa Abloy med sina fysiska lås och med Securitas med sina fysiska - ibland alltför fysiska - väktare. Och för att inte tala om Loomis.
• Automation, att alltmer tillverkning sker genom maskiner. En stor fråga är var produktionen kommer hamna. Kommer robotar sy kläder? De kan ju jobba dag och natt. 
• Knappt om vatten, mat, olja etc? Ökad befolkning sliter på jordens resurser.

Synpunkter?
Själv har blivit lite extra sugen att nå Asiens medelklass, t.ex. via Unilever, H&M (!) eller mer lokala bolag. Bolag som direkt gynnas av e-handel, som t.ex. UPS är också något att undersöka närmare. Och ABB finns där i bakgrunden och lurar. Robotar, automatisering och smarta energilösningar har verkligen framtiden framför sig.

Trenderna tar jag framförallt med mig när det gäller att se bolagens tillväxtmöjligheter. Som exempel gynnas Discovery av flera trender: digitalisering (big data), ökad medelklass i Asien och Kina, mer privat försäkring och hälsoperspektivet. Österrikiska posten gynnas av ökad e-handel men har å andra sidan digitaliserings-trenden emot sig när det gäller brev.

Påverkar några av megatrenderna ditt sparande och val av bolag?

Investera på 10 års sikt och mega-trender?

Såg en intressant intervju i EFN-podden om hur man placerar på 100 års sikt. Mycket sevärd! Nu är det kanske att ta i, men tanken väcktes om försöka spana vart portföljbolagen kan vara om 10 år.

Siktet är ju inställt på att bygga en "pensionsportfölj" och då borde man ha åtminstone 10-års perspektiv för ögonen. Visst, man kan ju skapa värde med att rotera bolag och försöka maximera avkastningen genom kortare affärer, men i grunden kan man tänka så här: Kan jag leva på det här bolagets utdelningar i framtiden? Är bolaget en bra framtida "pensionsförsäkring"?

Var är bolaget om 10 år?
Frågorna man då kan ställa sig är ganska breda:

• Var kan bolaget vara om 10 år rent allmänt?
• Finns det något hinder för värdetillväxt? Är marknaden mättad?
• Vem leder bolaget? Ok generationsväxling?
• Teknikrisker? Kan ny teknik påverka? Ser branschen likadan ut?
• Har de stärkt eller försvagat sina konkurrensfördelar? 

Är det här vettiga frågor för en framtidsspaning? Vad saknas? Tänkte gå igenom alla portföljbolag i för att se vad det ger. Om vi tar klassiska H&M som exempelvis kan man t.ex. gissa så här:

H&M som exempel
Om vi tittar på H&M 2025 ser jag inga större tveksamheter.

• H&M är 2025 topp-3 i världen på kläder.
• Marknaden bör inte vara mättad för H&M även om tillväxten kanske går trögare. Stora marknader och världsdelar finns kvar att växa i.
• Kompetenta ledare saknas inte, kanske ännu en Persson-person sitter där?
• Onlineförsäljning är mer en möjlighet än ett hot. H&M är stora där redan nu.
• Med tanke på att H&M kommer att köpa in mer kläder kan de förhandla fram ännu bättre priser. Risken finns väl dock att låglöneländerna reser sig (vilket i sig är bra...) men då krymper marginalerna.

Kan det här vara en nyttig övning? Om inte annat är det väl en god tanke att lyfta blicken även om det blir att spekulera, framtiden är ju som bekant osäker. Men varför inte långsiktig "spekulation" istället för kortsiktig :-)? Sen finns det väl de som säger att ju mer expert man är, desto mer fel har man i sina prognoser. Tur man inte är expert då :-)

Fånga upp mega-trender?
På 10 års sikt kan det eventuellt vara värt att se vilka mega-trender som bolagen kan gynnas av. Viktigt i mina ögon är att bolagen har konkurrensfördelar. Megatrender innebär att marknaden växer, vilket lockar till sig nya aktörer. Man kan också börja med en annan fråga: Vart är världen om 10 år? Kanske är det mest logiskt att först fundera på det för att sedan gå in på specifika bolag.

För att få input kan man kolla på någon av Hans Roslings föreläsningar. Och här finns en bra rapport om hur världen kan se ut 2025, en annan för 2030 och en sista med USA-fokus. Mycket spännande läsning tycker jag själv! Lite som framtidsromaner i PDF-format. Och en kortare videofilm finns här.

Mega-trenderna måste nog bli ett eget inlägg eller en inläggsserie, det finns ju massor att fundera på! Ska man t.ex. satsa på bolag som gynnas av ökad befolkning, äldre befolkning, e-handel, smarta städer eller brist på naturtillgångar? Eller redan nu köpa in sig i bolag på marknader som 2025 kan vara väsentligt mer attraktiva (t.ex. Indonesien, Filippinerna och Turkiet)?

Synpunkter?
Vad säger ni?

• Titta tio år framåt för bolagen? 
• Och ta hänsyn till påverkan av megatrender?

Jag säger ja på båda om man faktiskt sparar till pensionen. Och kan det inte vara uppfriskande med "10-årsanalyser" istället för 1 år som är brukligt? Även om det möjligen är att ta sig vatten över huvudet.