Behåller Avanza, men de är på säljlistan

Ratos fick mig att fundera en extra vända på säljstrategier. Inte särskilt oväntat har nu Avanza sänkt sin utdelning. Fortsatt god utdelning och Smålänningen gissade rätt med 8 kr. Min strategi går dock ut på att bara ha bolag som inte sänker sin utdelning de senaste 5 åren, därför hamnar de på säljlistan.

Men ska man sälja bara för att de sänker sin utdelning? Nej, inte ifall de fortsatt har en god utdelning. Har här satt kravet till 5 procents direktavkastning.

Ska också nämna att man kan se detta med försäljning på många sätt. Att titta på företaget är viktigt, och en utdelningssänkare kan ju vara en bra aktie oavsett om utdelningen råkar vara, 0, 5 eller 10 procent efter sänkningen. Tror dock ända att det är bra att ha en enkel strategi att hålla sig vid, och jag är, på gott och ont, fokuserad på utdelning. Och enkel ska strategin vara men inte dum. Att sälja ENBART på grund av en sänkt utdelning kan vara dumt, ifall utdelningen är så hög så att man inte får bättre avkastning på annat håll.

5-procentsregeln tillämpad i Avanzas fall...
Jag behåller aktien så länge jag får 5 procents direktavkastning. Räknat med utdelning på 8 kr så säljer jag om kursen går upp till 161 kr (då är direktavkastningen lägre än 5 procent). Visserligen kanske jag "byter ner mig" och köper en 4-procentare i stil med HM, men det uppvägs av en högre trygghet i den utdelningen. Och skulle Avanza sänka nästa år också så ryker de, oavsett.

Målet är att undvika att köpa utdelningssänkare. Men skulle ett bolag sänka kan de klänga sig fast i min portfölj, åtminstone ett tag. Kraven är då 5 procents direktavkastning och inga fortsatta sänkningar.

Eller så skulle man vara ännu mer pragmatisk: Vad spelar det egentligen för roll om utdelningen är 1,3, 5, 4, 6 kr under 5 år, eller 1, 2, 3, 4, 5 kr under 5 år? Viktigast är kanske att utdelningen sett över längre tid går uppåt? Må vara sant, men så pragmatisk har jag inte blivit än. Att de är beredda att sänka ökar risken för framtida sänkningar, och det ligger något psykologiskt i det hela för mig. Dels får jag rent faktiskt mindre pengar (det gillar jag inte), och de borde kunnat hushålla lite bättre och inte dela ut "för mycket" innan i så fall. En utdelningssänkning kan också vara ett tecken på en sämre framtid för företaget.

Tycker fortfarande att det finns en poäng med att bara välja bolag som undviker att sänka utdelningen. I Sverige finns kanske bara ett 30-tal sådana (beroende på hur lång historik man kräver), men globalt finns ett stort utbud. Och sen kan en utdelningssänkare göra comeback. Har de skött sig i 5 år, så är de välkomna tillbaka i värmen igen.

Bra, dumt eller mittemellan?
Hur ser ni på denna strategi? Är medveten om att ett väl stort fokus är på utdelning, men den här strategin kan åtminstone jag köpa. Knappast genialt på något sätt, men i alla fall inte dumt? Eller ja, det kan kanske diskuteras.

Avanza och investering utifrån kvalitetsindex

Fortsätter med temat index, men nu handlar det inte om indexfonder. Svenskt kvalitetsindex är en kul webbplats som mäter kundnöjdhet inom en rad olika områden. Senaste mätningen gäller sparande, där bland annat Avanza återfinns.

Avanzas resultat i senaste rapporten
Jag börjar med ett citat därifrån: 

"Avanza och Handelsbanken lyckas på ett bra sätt matcha sina kunders efterfrågan på sparprodukter och service. Avanzakunden bedömer bolagets produktkvalitet som mycket hög och efterfrågar en hög kvalitet på infrastruktur och teknik. Handelsbanken utmärker sig genom en hög upplevd servicekvalitet och engagerad personal."

Måste säga att det stämmer ganska bra med min egna erfarenhet, i alla fall för Avanza och Nordea. Och så här ser det ut när det kommer till en graf:

Sett ur ett investeringsperspektiv tycker jag Avanza och Handelsbanken är kloka investeringar. Varför då? Jo, nöjda och lojala kunder är som en ständigt pågående reklamkampanj. Och om kunderna inte skulle vara lojala så tyder det på att inlåsningseffekten och konkurrensfördelarna är lägre. Framtida vinster borde vara osäkrare ju fler som är faktiskt är beredda att byta bank.

Att undersöka hur bolagen ligger till i kvalitetsmätningar blir lite som att använda "Lynchning" eller investering utifrån kundupplevelse, som Aktieingenjören är inne på. Det handlar inte om att lyncha dåliga företag utan det är en referens till Peter Lynch.

Mätningar finns på fler områden
Här återfinns Axfood, som inte får något lysande resultat, utan ICA är i topp.

Här återfinns Telia, som ligger ganska bra till, även om de tappar till konkurrenterna.

Här återfinns Fortum som generellt får generellt riktigt dåligt betyg.

Som överkurs finns faktiskt mätningar i fler länder, för den som orkar.


Mer tankar om Avanza
Jag tycker att Nordnet gjort ett fynd i att anställa Günter Mårdner. Avanzas sparekonom Claes Hemberg får svårt att synas lika mycket, då Mårdner i mitt tycke lyckas förena det mesta: lugn, saklighet, aggressivitet... och allt med bra timing. De båda möttes i en duell i Svd och vem gick vinnande ur den? Båda skötte sig fint, men jag måste motvilligt säga att jag hellre skulle se Mårdner som president än Hemberg. Allt som oftast är Hembergs svar på en fråga något av följande: 1. Tillväxtfonder. X. Breda tillväxtfonder 2. Billiga tillväxtfonder.

Bild från corporate information

Funderar även på hur Avanzas utdelning kommer att bli nästa år. En oförändrad utdelning känns väldigt optimistiskt, och jag befarar en större sänkning. Det mesta tyder på det, eller vad sägs om kursras, ny VD, kraftigt sänkt vinst och förändrade vinstmål? Dock är en bibehållen utdelning åtminstone teoretisk möjlig. I senaste rapporten ser man att det maximala utrymme som finns tillgängligt för utdelning och återköp av egna aktier är 16 kr per aktie. Och förra året delades 10 kr per aktie ut.

Vad tror du? Är kvalitetsindex intressant för en investerare? Är Günter ett hot mot Avanza? Och blir det en utdelningssänkning?

ADR-aktier intressanta i ISK

Avanzas ISK-utbud ännu bättre än vad jag trodde
Vilka aktier man kan ha i ISK (investeringsparkonto) är rätt begränsat sett till alla världens länder. Men Avanza har det bästa utbudet och det är till och med bättre än jag först trodde. Norden och USA/Kanada är standard hos de flesta banker, men hos Avanza tillkommer bland annat Frankrike, Storbritannien, Belgien, Holland, Grekland, Spanien, och Tyskland.

I sitt placeringsreglemente skriver Avanza att det inte är tillåtet att handla i USA på OTC Bulletin Board och Pink Sheet när det gäller ISK. Men aktier som är ADR-aktier från ett "godkänt land" går tydligen bra. Det upplyste en uppmärksam läsare mig om, se nedan.

Förresten får ni ursäkta alla trebokstavsförkortningar, här är en förklaring:

ADR = American depositary receipt. En aktie som är primärlistad i något annat land, men som också kan handlas i USA och då motsvarar ett visst antal aktier. T.ex. motsvarar tre Tesco plc ADR-aktier en vanlig Tesco plc-aktie noterad i London.

OTC/Pink Sheets = Mindre listor i USA
 
ISK = Investeringssparkonto

Läsaren Eddies konversation med Avanza - ADR-aktier går bra!

OBS!Uppdatering februari 2013. Avanza har ändrat inställning: OTC-handlade aktier går inte bra   

"Förresten frågade jag Avanza huruvida man kan ha t.ex. Tesco's ADR-aktie i en ISK och det går tydligen bra! Såhär lyder konversationen:

"Det stämmer att OTC-handlade värdepapper inte är tillåtna på ISK. Undantaget är om det är ett papper som har notering även på en annan marknad som är godkänd. Vissa ADR:s som handlas på Pinksheet har notering även på andra marknader och dessa kan då handlas även på ISK. Har du något specifikt värdepapper du är intresserad av så kan vi undersöka det närmare. Med vänliga hälsningar
Avanza Bank"

"Okej, värdepappret jag främst var intresserad av är Tesco Plc vars ADR-ticker är TSCDY och handlas på Pink Sheets. Den är ju primärnoterad i London, vilket alltså innebär att den borde vara godkänd? Även RSA Plc (RSANY), också noterad i London, vore intressant att veta. Mvh"

Det stämmer bra att både RSANY och TSCDY är primärnoterade i London, vilket innebär att de går bra att handla i ISK. Order behöver dock läggas via mäklarbordet på 08-562 250 00.

Har du fler funderingar är det bara att återkomma!
Med vänliga hälsningar
Avanza Bank"

ADR-aktier har lågt courtage, och öppnar upp fler marknader till ett rimligt pris...

Alla ADR-aktier som kommer från ett "godkänt" land kan köpas in i ISK, i alla fall hos Avanza. Fördelen med ADR-aktier är att courtaget är väsentligt lägre än t.ex. London,  Belgien, Grekland, Storbrittanien, Spanien eller Holland. Hos Avanza kostar en order på de marknaderna 750 spänn + växling. Motsvarande ADR-aktie i USA kostar dock bara 15 dollar + växling, vilket ju är överkomligt.


...men varning för för dålig omsättning
Varning för dålig omsättning och stor "spread" på vissa aktier. Förvånansvärt många mindre aktier köps eller säljs aldrig, och då skulle jag inte våga gå in med några pengar. Hyfsat god omsättning är ett krav. Enklaste sättet att kolla omsättning tycker jag är att kolla på "Financial Times Marketsdata" och sedan "Average volume" för respektive aktie.
 
Vissa ADR-aktier är noterade på stora New York-börsen, och då brukar omsättningen inte vara något problem. Här är några exempel på aktier som fungerar i ISK hos Avanza:

• BP, (möjligt att investera även för small people alltså)
• Unilever, (Ben & Jerry, GB-glass etc)
• Total,  (billig fransk oljejätte)
• Veolia (Fransk transport och utilitygigant)

Andra ADR-aktier är noterade på OTC/Pink Sheets, och då bör man undersöka omsättningen noga. Här är några exempel på aktier som jag antar fungerar i ISK hos Avanza och också verkar ha hyfsat god omsättning:

• Tesco plc, (brittisk matkedja som faller Buffett i smaken)
• Carrefour, (fransk matjätte)
• GDF Suez,(fransk energijätte)
• L'Oreal, (franskt supervarumärke)
• Koninklijke DSM, (holländsk life-science jätte, ser rätt intressant ut)

Sen finns det såklart ADR-aktier från övriga länder som då inte går att ha i ISK, och då får köpas i vanlig depå eller Kapitalförsäkring. För en billig penning kan du t.ex. köpa ADR-aktier från Colombia, Filippinerna eller Kazakstan om man nu vill det. Kanske väl spännande och exotiskt även för mig.


En bra sökfunktion för ADR-aktier
En fullständig lista på aktier och bra sökfunktion hittar du i denna länk.

Morningstars kommentarer och betyg är trevlig läsning för de större aktier som bevakas av dem.

Hur ser du på ADR-aktier? Jag tror det kan vara ett bra sätt att få ner courtaget istället för att köpa dyrt på en europeisk marknad.

Är Avanzas framgångssaga över?

Ett bolag som jag sedan länge trott på kan vara läge att ifrågasätta. Visserligen borde jag kanske ifrågasatt innan senaste kursraset, men låt vara. Jag gillar i grunden Avanza och kan köpa på mig mer, men samtidigt är jag rädd för att utdelningen sänks nästa år. Lite kluven alltså, varför ett blogginlägg kan vara ett sätt att komma vidare.

 Vad som gör Avanza unikt, och är det hållbart på sikt?

• De nöjda och lojala kunderna - stabilt på sikt. Detta är värt lika mycket som en ständigt pågående reklamkampanj i TV. Nöjda kunder tipsar vänner och bekanta. I Svenskt kvalitetsindex mätningar kommer Avanza i topp, och det är något som säkert tar många år att bygga upp och handlar om en företagskultur.  Jfr med Nordnet som inte valt samma väg. Min egna erfarenhet är väldigt god då de svarar snabbt och oftast träffsäkert. Att uttaget av kapitalförsäkringsavgiften ändrades visar också att de lyssnar på sina kunder.
• Avanza Zero - tveksamt på sikt. Gratisfonden har länge gett gratisreklam och lockat kunder, men den är ganska lätt att kopiera. Andra banker planerar liknande varianter. Dock måste jag säga att namnet är klockrent, varje gång Coca Cola göra reklam för Zero, fastnar det i bakhuvudet och Avanza Zero är ett bättre namn än Coca Cola Zero pga Z:at i Avanza. Vad ska de andra heta, Handelsbanken Noll? SEB gratisfond? Nej, det smäller inte lika högt:-)
• Stort utbud och låga priser - mycket tveksamt på sikt. Många storbanker har sänkt sina priser för att möta Avanza och Nordnet, och en prispress sker. På pensionsområdet är Avanza inte alls ledande, då andras fondutbud är bättre, låt vara för Avanza Zero då. Se Stockmans utmärkta inlägg. Att Nordeas ISK utklassar Avanzas är inget gott tecken.

Diverse varningssignaler...
Jag gillar Avanza, men en del moln har börjat dyka upp på dess investeringshimmel. Här är de jag noterat, vissa kan skingras men en del blir nog kvar:

• Rapporten för första kvartalet var en besvikelse, med en vinstminskning på 33%. Nu finns det kanske en del förklaringar, såsom lägre handelsaktivitet, ändrat beteende kring årsskiftet vid kapialförsäkringen, minskad utlåning, lägre räntonetto etc, men ändå. Avanza ger utifrån senaste rapport intrycket av en snabbväxare som saktar in, och sådana bolag kan straffas hårt på börsen. Kanske är det som redan hänt. 
• Huvudägarna är inte lika starka p.g.a. Öresundsoppan. 
• Ny VD som inte är insatt i branschen. Hade hellre sett att de hittat någon internt, trots att det är ett litet företag. Jfr med Ratos som plockar upp en ung men rutinerad medarbetare, vilket borgar för kontinuitet.
• Niclas Storåkers uttåg. När mr Avanza lämnar bolaget och säljer alla sina aktier, och till råga på allt köper Nordnet-aktier så undrar man ju varför. 
• Claes Hembergs kunskaper och förtroende som företrädare för Avanza när det gäller pensionsområdet. I kommentaren till ett blogginlägg hävdar han fondutbudet styrs av upphandlaren. Ja, då undrar man varför Skandia lyckas ha med dubbelt så många fonder, men detta har han inte svarat på.
• Avanzas fonderbjudanden för pension verkar inte starkare än konkurrenterna. 
• De ska se över sina finansiella mål. Att hoppas på flytträttsutredningen kan vara att hoppas på för mycket. En risk finns att bara försäkringar som inte betalas in (fribrev) kommer att omfattas av förslaget till flytträtt, om jag får gissa. Sen är det en lång väg till beslut också.
• Risk för sänkning av utdelningen till nästa år.

Utdelningssänkning nästa år?

 
Min farhåga är att Avanza kommer att sänka sin utdelning nästa år. Kollar man på 4-traders prognoser så tyder det på en liten minskning. Avanzas utdelningsandel är så hög (97 %) så det finns inte mycket skydd ifall vinsten minskar. I årsredovisningen står också att minst 70 % av vinsten är det som långsiktigt kan delas ut. Detta låter som stor risk för sänkning enligt mig, även om utdelningsandelen varit högre en längre tid.

Graf från corporate information

Sen var det detta med vad utdelningen kommer ifrån. Nu måste jag säga att jag inte är någon expert, och kanske är det simpelt, men här går jag bort mig. Klipper in texten från senaste delårsrapporten sid 6 där det talas om kapitalöverskott, vilket är det maximala beloppet som kan användas till utdelning och återköp.

Kapitalöverskottet antar jag inte är direkt kopplat till vinsten. Och har det ökat, skulle de då på ett hållbart sätt till och med kunna dela ut mer än vinsten? Observera att detta är rena gissningar, jag är inte så bra på den här biten, men vill lära mig. Kanske att någon bloggkollega kan hjälpa mig på traven så att jag fattar galoppen?

Nordeas ISK utklassar Avanza och Nordnets?

I senaste inlägget om Truworths fick jag några bra kommentarer. Det visar sig t.ex. att man endast kan äga vissa utländska aktier i en ISK (Investeringssparkonto), nämligen de som handlas elektroniskt. För mig var detta en nyhet. I min enfald hade jag förväntat mig samma möjligheter som i en KF och att bankerna var rätt lika.

I korthet verkar principen vara att endast elektroniska orders går bra i en ISK. Behövs en telefonorder så får det bli kapitalförsäkring eller vanlig depå. Och här skiljer det sig åt.


Avanzas och Nordnets utbud
Hos Avanza kan man t.ex. i en ISK bara handla på:

• Sverige
• Norge
• Danmark
• Finland
• USA (ej OTC och Pink Sheets)
• Kanada (Toronto och Venture)

För Nordnet gäller i stort samma sak förutom att Kanada är lite sämre (bara Toronto TSX60) och Tysklands tillkommer (DAX30). De skriver också att "placeringsmöjligheterna kan utökas eller begränsas beroende på vad som vid var tid godkänns av Nordnet."

Min preliminära slutsats är då att aktier på t.ex. Londonbörsen, Madridbörsen eller Parisbörsen inte kan handlas i en ISK. Ingen Tesco, Viscofan eller L'Oreal i ISK-porföljen? Men där hade jag nog fel, förutom Londonbörsen!


Gammelbankens utbud
Det märkliga är att Nordea av alla banker skriver följande på sin hemsida:

"Vilka placeringar kan jag ha i mitt Investeringssparkonto? Du väljer själv hur du vill att din sparportfölj ska se ut och kan välja bland följande sparformer: Svenska, nordiska och utländska aktier på 21 marknader i 14 länder (min markering)."

 

De extra marknader det handlar om är:

• Frankrike
• Holland
• Portugal
• Belgien
• Tyskland
• Spanien
• Italien
• Schweiz

Inte trodde jag att en gammal storbank plötsligt skulle segla upp som den överlägset bästa ISK-kandidaten ifall du gillar utländska aktier. Märkligt! Ska nog motvilligt fundera en vända på Nordea, trots att jag egentligen är en helguten Avanzakund.

Till råga på allt verkar courtagen ganska rimliga också, se länken.

 

Länkar till deras ISK-utbud

Avanzas utbud

Nordnets utbud

Nordeas utbud