Börsnedgång, A2-rapport och Decisive-video

Det går inte att skriva något utan att börja med börsnedgången. Men under veckan rapporterade också mitt överlägset största bolag A2 Milk. Nervöst såklart, men de levererade. En ny Decisive Dividend video kastar också ljus över bolagets affärsmodell.

Jag ökade som sagt i Kri-Kri och Somero i förra veckan vilket visade sig synnerligen otajmat. Sedan dess har jag ökat ytterligare i Kri-Kri samt gjort mindre ökningar i Decisive Dividend. Ca 3,5 procents kassa återstår. Från "krigskassa" till Kri-Kri kan man säga även om torrt krut återstår.

Börsnedgången
Ja, usch, det är inga roliga dagar. Även en globalt spridd portfölj åker med ner, om än något mindre än Stockholmsindex. Tar man tidigare katastrofer som Brexit, Fukushima, Eltel och SARS, så brukar man glömma bort dem. Men de var regionala och worst case är nu är en global pandemi.

Min tes är ändå, och ni som hatar floskler får hålla för ögonen... att titta på bolag och inte på marknaden. Det kommer att gå upp, det kommer gå ner, men över tid går det upp mer. Jag kan inte och vill inte tajma marknaden utan satsar på att äga i mitt tycke fantastiska bolag. Växer de sin försäljning och vinst ska det nog bli bra till slut. Ska man tajma måste som man brukar säga, både sälja vid rätt tillfälle och köpa tillbaka vid rätt tillfälle och det är inte min grej.

Hur man hanterar kassa är ändå viktigt. Att ha 1-5 procent redo kan göra att man kan slänga in mer i de bolag som dippar. Kanske ska man ha ännu mer, t.ex. 5-10 procent. Har bara så svårt att hålla i pengar när jag ser köplägen och över tid är "i det närmste fullinvesterad" en enkelt och effektivt.
Till sist borde man fokusera mer på bolagets utveckling än på kursutvecklingen, men det är svårt att inte påverkas, vilket är något att jobba på.

A2 milk

A2 Milk lämnade en grym rapport. Här är en länk till investerarpresentationen, rapporten och en intervju. Man kan sammanfatta med:

• Försäljning upp ca 32 procent
• Vinsten upp ca 21 procent
• Kina-försäljning upp 76 procent och 
• USA-försäljning upp 116 procent (ej lönsam ännu).
• Stor nettokassa

Corona då? Viktigt är att de säger att de första två månaderna börjat bra. Jag tror att det är så enkelt att mjölkersättning är en nödvändig produkt. De kan faktiskt gynnas av Corona på tre sätt:

• Kinesiska föräldrar kan misstro (in)hemska produkter allt mer. Caset är ju dels produkternas A2-egenskaper men också att de kommer från rena, gröna Nya Zeeland. Corona kan späda på oron från tidigare matskandaler.
• Tider av isolering kan, på något mystiskt sätt, leda till fler barnafödslar 9 månader senare.
• Tillfällig försäljningsboost om man vill bunkra mjölkersättning. Skulle gissa att det är vad som gjort att början av året varit så bra.

En osäkerhetsfaktor är att A2:s produkter verkligen når slutkonsumenterna. Men efter läsning av många inlägg på hotcopper är bilden att det inte finns hinder/förseningar och att nödvändiga produkter prioriteras.

En klart positiv faktor är att tillväxten i USA är "on track". De har 10% av flytande mjölkmarknaden i Australien. Om de skulle komma i närheten av det i USA finns enormt mycket tillväxt kvar. Vad skulle en revolutionerande startup i USA som säljer "originalmjölk" vara värd? Framförallt är "nu kan jag dricka mjölk igen"-glädjen stor bland inläggen på Facbook-sidan och lyckliga kunder tror jag kan vara en simpel indikation på framtida framgång.


Decisive Dividend

Tyvärr har de gått dåligt i närtid när en stor säljorder pressade ner kursen rejält. Omsättningen var högre än på ett år och någon tryckte med kort tid kvar ut en storpost i marknaden. Däremot finns inga nyheter i bolaget, förutom att de gav ut optioner, till kursen 3.65 CAD. Gissningen är att de tycker aktien är billig även på den kursen. För mig framstår nedgången som klart omotiverad, jag har ökat under veckan på dippar, och köpte mer mot slutet av fredagen.

Via forumet stockhouse hittade jag en investerarpresentation som jag tycker förtjänar mer uppmärksamhet. Den publicerades 3 december, men har nog gått många förbi, även mig.

Videon är mycket informativ och på 17 minuter får man en god genomgång och svar på en hel del frågor. Själv fastnade jag bland annat för detta:

• Marknaden har eventuellt inte förstått effekten av senaste förvärvet
• De är försiktiga med utdelningshöjningar (delar max ut 75% av kassaflödet) 
• De verkligen ville höja 2018, men oväntade negativa effekter i form av ståltullar och inbromsningen för olja och gas kom emellan. 
• Lite oklart när utdelningshöjning kommer. 
• De växer målmedvetet försäljningen i de bolag de köper genom nya personer, nya marknader, investeringar, marknadsföring etc. De tar in stillastående bolag med fantastiska produkter och får dem att växa. 
• Vilka välkända företag Northside (senaste förvärvet) levererar till.
• Att de är på jakt efter fler förvärv. 
• Till sist finns en viktig skillnad mot Exchange Income (förlagan). Att deras investeringsbehov är mycket lägre jämfört med flygrelaterad verksamhet.

För övrigt ska nämnas att Dave tyvärr slutat av personliga skäl, vilket jag kommenterat tidigare. Men han är fortsatt en storägare och jag hoppas han kommer att konsulta framöver. Bör också komma information från bolaget om hur de tillsätter rollerna, och i bästa fall något fint förvärv. Hoppas såklart också att kommande rapport (Q4) är bra nu när senaste förvärvet bidragit hela perioden.